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Lula Marques/Agência Brasil
A alta do dólar, os conflitos no Oriente Médio, os efeitos climáticos do El Niño e até o possível fim da escala de trabalho 6×1 estão entre as ameaças à inflação brasileira. O alerta foi feito pelo Comitê de Política Monetária (Copom) em ata divulgada nesta terça-feira (10), na qual o Banco Central justificou a manutenção da taxa básica de juros (Selic) em 13,75% ao ano e sinalizou que os juros elevados deverão permanecer por mais tempo.
O documento revela uma preocupação crescente com a combinação de inflação acima do esperado e perda de ritmo da atividade econômica. Na avaliação dos integrantes do comitê, o cenário exige cautela para impedir que pressões temporárias sobre os preços se transformem em aumentos persistentes.
A decisão de interromper a sequência de cinco reduções consecutivas da Selic foi tomada na reunião encerrada na quarta-feira (4). O objetivo, segundo a ata, é conduzir a inflação gradualmente para a meta de 3%.
Entre os fatores externos, o Copom destacou a possibilidade de encarecimento do petróleo em razão dos conflitos no Oriente Médio. Uma eventual alta da commodity pode elevar os custos de combustíveis, transportes e outros produtos, pressionando os preços no mercado brasileiro.
O fenômeno climático El Niño também aparece na lista de preocupações. Seus efeitos sobre a produtividade agrícola e a geração de energia podem provocar aumento nos custos de alimentos e serviços, ampliando as dificuldades para controlar a inflação.
Outro ponto mencionado pelo comitê envolve o mercado de trabalho. O possível fim da escala 6×1 é considerado um fator de risco por seus potenciais impactos sobre os custos das empresas. A desvalorização do real diante do dólar, associada às incertezas sobre a política econômica doméstica, também preocupa a autoridade monetária.
Os números apresentados na ata mostram uma piora nas expectativas. No cenário de referência do Banco Central, a projeção de inflação para 2026 passou de 5,2% para 5,6%. Para 2027, a estimativa aumentou de 3,9% para 4,7%, ultrapassando o teto de 4,5% estabelecido pelo intervalo de tolerância da meta.
O Banco Central ressalta que esses percentuais são projeções condicionadas a determinadas hipóteses econômicas, como a trajetória dos juros e a cotação do dólar. Portanto, não representam índices de inflação já registrados.
Apesar das preocupações com os preços, o comitê também identificou sinais de desaceleração econômica. Os efeitos acumulados da política monetária já começam a atingir principalmente os setores mais dependentes de crédito, uma vez que os juros elevados encarecem empréstimos e financiamentos para consumidores e empresas.
Na avaliação do Copom, a perda de força da economia pode contribuir para conter a inflação. Com menos dinheiro disponível e crédito mais caro, famílias tendem a reduzir o consumo, enquanto empresas podem adiar investimentos e contratações.
Esse enfraquecimento da demanda também dificulta o repasse de aumentos de custos para os preços finais. Dessa forma, a desaceleração econômica pode ajudar a impedir que choques iniciais se transformem em pressões inflacionárias prolongadas.
A ata também reforçou a preocupação com a situação fiscal do país. Segundo o comitê, a percepção dos investidores sobre a sustentabilidade da dívida pública influencia os juros exigidos para financiar o governo e pode afetar diretamente as condições econômicas.
O documento não apresenta uma previsão para a retomada dos cortes da Selic nem indica a possibilidade de um novo aumento da taxa. A próxima reunião do Copom está programada para os dias 8 e 9 de dezembro, quando o colegiado realizará seu último encontro de 2026.
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