Política
Publicado em 06/10/2026, às 09h38 Reprodução: Internet Redação
A vantagem de Flávio Bolsonaro (PL) sobre Luiz Inácio Lula da Silva (PT) no primeiro turno da eleição presidencial provocou uma forte mudança nas expectativas do mercado financeiro.
Com o candidato do PL terminando a primeira etapa da disputa com 47,03% dos votos válidos, contra 45,16% de Lula, investidores passaram a atribuir maior probabilidade a uma mudança no comando do governo federal.
A diferença de 1,87 ponto percentual foi suficiente para alterar as apostas sobre os rumos da política econômica. A possibilidade de um governo mais comprometido com o controle das contas públicas passou a ser incorporada aos preços dos ativos, provocando uma reação imediata na bolsa, no câmbio e nas taxas de juros projetadas para os próximos anos.
O Ibovespa avançou para além dos 200 mil pontos pela primeira vez, enquanto o dólar recuou mais de 4% e voltou a ser negociado na faixa de R$ 5.
Os juros futuros também apresentaram quedas expressivas, em um movimento que refletiu a percepção de menor risco fiscal em um eventual novo cenário político.
Por que o mercado reagiu tão rapidamente?
A explicação está menos no resultado definitivo da eleição, que ainda não existe, e mais na mudança das probabilidades atribuídas pelos investidores a cada candidato.
Antes da votação, boa parte das pesquisas apontava uma disputa mais equilibrada ou indicava Lula numericamente à frente. O desempenho de Flávio, portanto, alterou a leitura que vinha sendo incorporada aos preços dos ativos.
O mercado passou a trabalhar com uma possibilidade maior de troca de governo e, consequentemente, com a expectativa de uma condução diferente das contas públicas. A perspectiva de maior controle sobre despesas e dívida tende a reduzir o prêmio de risco exigido pelos investidores para manter recursos aplicados no Brasil.
Essa percepção ajuda a explicar a queda dos juros futuros e, ao mesmo tempo, o aumento da procura por ações brasileiras.
Para o economista-chefe da Suno Research, Gustavo Sung, entretanto, o movimento observado após o primeiro turno ainda é baseado em expectativas e precisa ser confirmado por ações concretas.
“O ponto central é que o otimismo de curto prazo precisa se converter em entrega concreta”, afirma.
Resultado contrariou pesquisas eleitorais
O desempenho de Flávio Bolsonaro no primeiro turno foi diferente do cenário indicado por grande parte dos levantamentos divulgados antes da votação.
As pesquisas apresentavam uma disputa mais apertada ou apontavam Lula numericamente à frente. O resultado das urnas fez os investidores recalcularem as probabilidades para o segundo turno e ajustarem posições em diferentes mercados.
Apesar da vantagem obtida pelo candidato do PL, a diferença relativamente pequena entre os dois concorrentes mantém a disputa aberta.
Até a votação do segundo turno, debates, novas pesquisas eleitorais, declarações dos candidatos e apoios políticos podem modificar novamente a percepção dos investidores.
A composição do Congresso Nacional e dos governos estaduais também entrou no radar do mercado. O avanço de partidos de centro e de direita é interpretado por analistas como um possível facilitador para determinadas mudanças na política econômica.
Isso não significa, porém, que medidas de interesse do próximo governo terão aprovação automática. Qualquer alteração relevante dependerá de articulação política, negociação com o Congresso e capacidade de construção de maioria.
Juros futuros caem e impulsionam ações
A queda das taxas de juros projetadas para os próximos anos foi um dos principais fatores por trás da valorização da bolsa.
O Ibovespa ultrapassou os 200 mil pontos e estabeleceu um novo recorde. Entre as empresas com maior valorização estavam instituições financeiras, que registraram altas expressivas durante a sessão.
Banco do Brasil subiu 11%; B3 avançou 22,63%; Bradesco teve alta de 13,57%; BTG Pactual ganhou 22,52%; e Itaú subiu 10,37%.
O movimento está diretamente relacionado à queda dos juros futuros. Quando as taxas projetadas para os próximos anos diminuem, os investimentos de renda fixa passam a oferecer uma perspectiva relativamente menos atraente diante das ações.
Há ainda outro efeito importante. As empresas são avaliadas, entre outros fatores, pelos lucros que poderão gerar no futuro. Para calcular quanto esses resultados futuros valem hoje, o mercado utiliza uma taxa de desconto.
Quando essa taxa cai, o valor presente dos lucros esperados aumenta. Na prática, isso pode elevar o chamado valuation das companhias e favorecer a valorização de suas ações.
Queda dos juros favorece bancos
Um dos exemplos citados pelos analistas é a taxa de juros projetada para janeiro de 2031.
Segundo Bruno Perri, economista-chefe e sócio-fundador da Forum Investimentos, a taxa caiu de aproximadamente 14% para 12,85% ao ano após o resultado eleitoral.
“Esta queda nos juros gera um fator direto de valorização para a própria bolsa”, afirma Perri.
O efeito é especialmente relevante para os bancos. Além de suas ações se beneficiarem diretamente de um cenário de juros futuros mais baixos, a expectativa de redução do custo financeiro pode melhorar as condições de pagamento de empresas e consumidores.
Com taxas menores, empresas e famílias podem encontrar maior facilidade para administrar dívidas, o que também reduz o risco de aumento da inadimplência.
“Temos o desempenho positivo dos bancos, beneficiados por juros futuros menores e por uma inadimplência corporativa e de pessoas físicas menos ruidosa”, afirma Perri.
Na avaliação do economista, esse ambiente pode contribuir para uma redução gradual do endividamento ao longo do tempo.
Dólar cai mais de 4% e encosta em R$ 4,95
O mercado de câmbio também reagiu de maneira intensa ao resultado das urnas.
O dólar comercial terminou o dia com queda de 4,12%, cotado a R$ 5,0010. Durante a sessão, a moeda chegou a ser negociada a R$ 4,9530, no menor valor registrado naquele dia.
Dois fatores ajudam a explicar o movimento. O primeiro é a percepção de risco. Se os investidores consideram mais provável uma política fiscal capaz de controlar o crescimento da dívida pública, a remuneração exigida para investir no país tende a diminuir.
O segundo está relacionado ao fluxo de capital. Uma melhora na percepção sobre os ativos brasileiros pode estimular investidores estrangeiros a aumentar suas posições em ações e outros investimentos no país.
Quando esses recursos entram no Brasil, há maior oferta de dólares no mercado doméstico, o que contribui para pressionar a cotação da moeda americana para baixo.
Para Marcelo Bassani, economista e fundador da Boa Brasil Capital, a perspectiva de uma política fiscal mais equilibrada aumenta o interesse internacional pelos ativos brasileiros.
“Com o cenário e a expectativa de que uma eventual troca de liderança na Presidência do país possa fazer com que se tenha um fiscal mais ajustado, isso acaba incentivando investidores, no geral, a quererem aportar no país”, afirma.
Expectativa fiscal ainda precisa virar realidade
Apesar da forte reação positiva dos mercados, os investidores ainda não conhecem em detalhes como seria a política econômica de um eventual governo de Flávio Bolsonaro.
A equipe do candidato afirma que pretende promover um ajuste equivalente a 1,5% do Produto Interno Bruto (PIB), além de rever regras que limitam as despesas públicas e reduzir a estrutura administrativa do governo.
O tamanho do ajuste estimado pela campanha chega a aproximadamente R$ 190 bilhões. Até o momento, porém, não foram apresentados cálculos detalhados capazes de demonstrar como todas as medidas seriam implementadas e qual seria o impacto permanente sobre as contas públicas.
Esse ponto é considerado importante porque parte das medidas pode representar receitas extraordinárias ou antecipação de recursos que seriam arrecadados somente no futuro.
Por isso, uma melhora estrutural da situação fiscal dependeria não apenas do anúncio das propostas, mas também da aprovação pelo Congresso Nacional e da capacidade do governo de executá-las.
O resultado das urnas, portanto, mudou as expectativas, mas não eliminou as incertezas.
Mercado acompanha os próximos passos da campanha
Na avaliação de Gustavo Sung, a política econômica precisaria ocupar espaço prioritário desde o período de transição para que o otimismo registrado após o primeiro turno pudesse se sustentar.
“Para que isso se sustente, a pauta econômica precisa ser prioridade já na lua de mel e na transição, com o ajuste das contas públicas e as demais diretrizes econômicas pautados, votados e colocados em prática”, afirma.
O economista alerta que, sem a transformação das expectativas em medidas efetivas, parte da valorização observada nos ativos pode ser perdida.
“Sem isso, a expectativa se frustra e, em seis a doze meses, os ruídos podem voltar.”
O que pode acontecer até o segundo turno?
A forte valorização dos ativos financeiros não significa que o mercado considere a eleição decidida.
O segundo turno está marcado para 25 de outubro e, até lá, haverá tempo suficiente para novas informações alterarem as projeções dos investidores.
Uma ampliação da vantagem de Flávio Bolsonaro nas pesquisas pode reforçar a percepção de mudança na política econômica e prolongar a valorização de ações e ativos brasileiros.
Por outro lado, uma recuperação de Lula nas pesquisas pode provocar uma correção dos preços, especialmente porque parte do movimento positivo já foi incorporada aos ativos após o primeiro turno.
Além das pesquisas, os investidores devem acompanhar os debates, os apoios políticos, os discursos dos candidatos e, principalmente, eventuais anúncios sobre a composição das equipes econômicas e as propostas para as contas públicas.
Nesse cenário, o mercado continuará reagindo não apenas às chances eleitorais de cada candidato, mas também à percepção sobre o que cada eventual governo conseguirá efetivamente fazer depois das urnas.